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关于人民币升值预期对经济的现实影响及对策分析-摘自论文资源库

关于人民币升值预期对经济的现实影响及对策分析
作者:未知 文章来源:网络 点击数: 更新时间:2010-2-6

至2008年6月人民币汇率从20o5年汇改以来已达到19.6%的升值幅度,2008年3月渣打银行上调2008年人民币对美元升值预期至15%,2009年升值预期为7%。虽然我国制定了人民币每日波动幅度的限制,但没有明确给出人民币汇率稳定的长期区间,因而随着人民币汇率升值预期的“自我实现”,人民币升值的压力和预期不降反增,对经济的影响依然巨大。
  一、 人民币升值预期产生的原因。美国深感中国经济增长所带来的巨大压力,便以中国工人抢了美国工人的饭碗、巨额贸易顺差造成其损失为理由对中国进行经济“敲诈”,力主人民币升值。日本要对人民币施以“广场协议”,目的是阻止中国提高重要基础产业钢铁业和汽车业的竞争力。我国经常项目持续盈余和巨额外汇储备,直接导致了人民币升值。再次,对中国人民币升值幅度预期指标的推进,心理预期对投机市场的客观影响早已成定论,人民币升值已非中国经济和政策调整意愿和需求的反应,一些外资金融机构不断调高对人民币升值的预期,这刺激和拉动了人们的心理预期。 
  二、人民币升值预期对经济的现实影响。(一)人民币升值预期综合症。人民币升值预期使国内投资者坚信人民币“守不住”,遂迅速开始投机金融资产,使资产价格与真实经济走势背离,货币政策进退两难、无能为力;一旦资产价格泡沫破灭,银行坏账堆积如山,失业问题雪上加霜 ,虚拟经济和真实经济都将陷入长期萧条。金融市场变化,有一个著名的“预期自我实现”现象:资产市场价格极易受各种消息的左右,如汇率、股价、期货等,其价格变动与真实经济几乎完全脱节。一些市场“大鳄”,一边发布消息,一边开始买卖,吸引其他资金进场,极易将股价、地产价、汇率推倒他们“精确预测”的水平。人民币升值预期,与美国总统、议员、财长、国际金融机构大有关系。升值预期一旦触发,各种资金就会跟进买卖,预期很快 自我实现。我们真实地看到人民币的升值预期,给了国际黑钱以可趁之机,并以房地产为平台,掠夺中国民众的财富。(二)人民币升值预期使外贸企业陷入危况。中国加工制造业企业正在经历汇改两年多来最困难的时刻,2008年一季度出口增长比去年同期下降6.4%,贸易顺差下降10.6%。人民币升值的直接影响是利润下降,一部分企业已到生死边缘,服装纺织、鞋帽、玩具等劳动力密集型行业,三分之一企业面临倒闭之痛。当人民币兑美元中间价达到6.5时,将有25%-30%的纺织企业被逼转型,在当前形势下,将有50%的企业在2010年前倒闭或转型。
  三、政策着力点:打破夸大的人民币升值预期。(一)明确人民币年升值的上限,打消国际游资投机动机。我国资本账户 尚未完全开放,国际游资要通过迂回、隐蔽的渠道投机人民币,加上其损失的机会成本(购买美国政府债券 ),交易成本不会低于8%,只要我国政府以行动表明每年人民币汇率升值幅度的上限(不应高于8%),就会有效的打消国际游资投机人民币的动机,控制升值预期。(二)加强经常项目、资本项 目资金流入监管。人民币升值的强劲预期,使我国出口企业压低成本提高出口价,造成贸易顺差的“虚增”,增加了我 国外汇的供给,故应加强对经常项目下外汇收入的真实性审核。同时加强对国际资本流动的监管,必要时可实施国际上的无息存款准备金措施,抑制短期投机性资本的进入。(三)实施“藏汇于民”,鼓励境外投资。目前巨额的外汇储备集中在中央银行,国家承担了主要的汇率风险。我国可在对适度外汇储备规模测算的基础上,考虑实施“藏汇于民”。到国外去投资是将来解决人民币升值压力问题时要重点考虑的。德国是世界上出口最多和贸易顺差最大的国家,但其境外投资是贸易顺差的几倍以上,故这方面的压力就很小。(四)完善我国外汇市场运行机制,促进市场汇率的形成。通过市场机制实现汇率向均衡的调整,化解升值预期,从根本上解决人民币升值压力问题。(五)从出口主导转变为内需主导。运用一定的外汇储备改善 目前并不完善的社会保障、医疗保险和养老体系,解决居民增加消费的后顾之忧,逐步增加内需而且缓解人民币升值的压力。需要建立一个有效的金融体系来降低隐性的交易成本,解决巨额外汇储备与剩余劳动力共存的状况,使其转变为有效投资,而非大部分购买美国国债、甚至美国“次贷”。这可以从根本上解决我国的经常账户顺差并带来实际及名义汇率升值。(六)政策建议:可考虑采取人民币一次性贬值对策,打消升值预期。2008年5月中国银行高级研究员谭雅玲指出,政策管理层可考虑采取一次性贬值对策,打消国际社会对人民币的升值预期,以维护中国经济调整和企业利益需求,保护中国金融主权、财富资源以及政策自主性。

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